LA INFLACIÓN COMO ESTRATEGIA EN EL GRAN REINICIO
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1. Altas
tasas de inflación pueden ser un instrumento eficaz para el desapalancamiento
financiero. Incrementos sustanciales de precios reducen el valor real de las
deudas en la misma proporción.
2. Del
análisis de McKinsey (McKinsey, 2012) comprobamos cómo, de los 32 procesos de
desapalancamiento examinados, 8 de ellos se resolvieron utilizando las tasas
elevadas de inflación como instrumento fundamental para la reducción del
endeudamiento.
3. Veamos
el desglose de estos 8 procesos:
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EPISODIOS HISTÓRICOS DE
DESAPALANCAMIENTO. ESTRATEGIA DE TASAS ELEVADAS DE INFLACIÓN |
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4. Como
media de estos 8 procesos, los porcentajes de endeudamiento sobre PIB se
consiguieron reducir en 93 puntos porcentuales en un plazo de 7 años. Una
reducción ciertamente elevada si la comparamos con los 40 puntos de media en
las estrategias de austeridad o los 46 puntos de media en las estrategias de
impago masivo de deuda. Este dato ya de por sí nos revela que la estrategia de
provocar procesos inflacionarios puede ser un excelente instrumento para
conseguir el objetivo deseado de destruir la impresionante burbuja financiera
occidental.
5. La
inflación es, sobre todo, injusta. Genera una injustificada transferencia de
recursos de los acreedores a los deudores, de los ahorradores hacia las
entidades en las que depositan su ahorro, de los trabajadores y de los
consumidores. El impacto real depende de distintos factores, como en qué medida
los sindicatos compensan o no la pérdida de valor real de los salarios. O en qué
medida los tipos de interés nominales compensan el impacto de la inflación en
depósitos o en préstamos.
6. No
es de extrañar que distintas voces se hayan alzado ya advirtiendo de que el
actual despertar de la inflación, con tasas ya cercanas al 6 % en Europa y
Estados Unidos, puede quizás ser el primer aviso de un proceso de
desapalancamiento acelerado que -junto a otras medidas drásticas a adoptar en
el contexto de la pandemia descrito en el proyecto Gran Reinicio- podría quizás
ponerse en marcha a partir de 2022. Ya se han detectado los primeros
movimientos de fricción entre patronales, gobiernos y sindicatos, con respecto
al impacto que la actual tasa de inflación va a tener sobre la evolución de los
salarios –en función de la negociación colectiva- y sobre el impacto real de
los impuestos sobre la renta, en función de que los tipos tributarios se adecúen
o no a la evolución de los precios.
7. Mientras
dura, la inflación tiene también un fuerte impacto negativo sobre la inversión
y sobre el crecimiento. Un proceso acelerado de hiperinflación sólo podría
justificarse en la medida en que se considerara un sacrificio necesario para
hacer posible el posterior desarrollo de la economía europea. Sin embargo,
recordemos que esto es, en sí mismo, dudoso, si tenemos en cuenta que la propia
burbuja financiera ha sido una consecuencia de la falta de dinamismo de la economía
occidental durante las últimas décadas.
“EL FUTURO DE EUROPA. Bases para un
nuevo modelo”
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