LAS EMPRESAS ZOMBIS COMO DETONANTE
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1. El
concepto de “empresas zombis” está teniendo una creciente atención en el análisis
económico, sin que exista una definición suficientemente unificada al respecto.
Habitualmente se consideran como zombis a las empresas que no generan
suficientes ingresos para atender el servicio de la deuda sin incurrir en pérdidas,
por lo que se mantienen en base a ayudas o refinanciación.
2. Lógicamente,
a largo plazo, el peso de las empresas zombis en el conjunto de la economía
tiende a ser mayor a medida que se incremente el endeudamiento de la misma y a
medida que la situación de la economía real empeora.
3. Como
consecuencia de ello, el peso de las empresas zombis en la economía europea se
disparó con la crisis financiera de 2008 y fue atenuándose con la recuperación
económica a partir del año 2015.
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PROPORCIÓN DE EMPRESAS ZOMBIS. EUROPA 1996-2018 |
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4. Lógicamente,
el hundimiento de las economías occidentales en 2020 ha vuelto a impulsar la
expansión del ámbito de las empresas zombis. Veamos un dato referido
exclusivamente a las empresas con cotización en el mercado de valores:
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PROPORCIÓN DE EMPRESAS ZOMBIES EN EL
MERCADO DE VALORES. 2010-2020 |
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5. El
problema es que, en la financiarizada economía occidental, la expansión
monetaria está generando que, durante la crisis COVID, el conjunto de las
empresas zombis cotizadas en Bolsa hayan visto sustancialmente incrementada su
valoración, aumentando así también significativamente el riesgo de las
inversiones en el mercado de valores. Veamos el dato con respecto a Estados
Unidos:
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VALOR BURSÁTIL TOTAL DE EMPRESAS CON EBIT
INFERIOR A LOS INTERESES DE LA DEUDA |
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6. La
conjunción de la debilidad y la recesión económicas con las políticas
monetarias expansivas nos ha situado en un contexto en el que las empresas
zombis pueden convertirse en el detonante tanto de la caída del mercado bursátil
como del comienzo de una oleada de cierres empresariales. Todo ello puede
suceder de forma muy rápida a partir del momento en que los bancos centrales
proceden a la subida de los tipos de interés. Pero un impacto similar puede
tener sobre las grandes empresas zombis la prometida finalización de la expansión
cuantitativa, a través de la cual los bancos centrales han venido comprando de
forma masiva deuda de las grandes empresas, facilitando este tipo de financiación
y reduciendo los tipos de interés de la misma.
“EL FUTURO DE EUROPA. Bases para un nuevo
modelo”
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