SAQUEO DE PENSIONES Y FONDOS DE PENSIONES
TEXTO (PDF): https://yadi.sk/i/k8znvCce4po_4g
1. Si
nos planteamos el futuro de las pensiones en el contexto del proyecto Gran
Reinicio -y, en particular, de la previsible estrategia de desapalancamiento
financiero a desarrollar aprovechando la “extraordinaria oportunidad” de la
pandemia COVID-19- es conveniente abordar a la vez el futuro del sistema de
pensiones públicas y el futuro de los fondos de pensiones contratados con
gestores privados (o de otros fondos de inversión con finalidad similar).
2. La
razón de ello radica en evitar caer en la trampa habitualmente tendida por los
medios de comunicación de alarmar premeditadamente sobre el futuro del sistema
público de pensiones con el fin de inducir a los ciudadanos a destinar recursos
a los fondos de pensiones de carácter privado. En realidad, ambos sistemas
tienen un importante riesgo. Un riesgo que podemos denominar “político” en el
caso del sistema público y más “financiero” en el caso del sistema privado
complementario.
3. Lo
cierto es que ambos sistemas están en riesgo si finalmente la élite corporativa
se decide a abordar el proceso de desapalancamiento financiero de la economía
occidental.
4. Desde
la perspectiva del sistema público de pensiones, el riesgo no es tanto la
repetida “insostenibilidad” del propio sistema sino las dudas sobre la
capacidad del conjunto de la economía de hacer frente a los actuales niveles de
salarios, gasto social y gasto público en términos generales, si se pretende a
la vez abordar el proceso de amortización de la burbuja financiera acumulada de
forma progresiva durante cuatro décadas.
5. Pero
los sistemas privados de pensiones (fondos de pensiones, fondos de jubilación, …)
tienen también un riesgo equivalente, o quizás mayor. Recordemos que millones
de trabajadores norteamericanos perdieron sus pensiones durante la crisis
financiera de 2008 precisamente por estar basadas en este tipo de fondos de
gestión privada. Las inversiones de estos fondos en renta fija están amenazadas
de forma directa por la inflación y las inversiones en renta variable por un más
que previsible hundimiento de las bolsas occidentales en cuanto comience el
indicado proceso de desapalancamiento.
6. El
riesgo más inmediato de las inversiones en el mercado de valores es una
consecuencia de su desacoplamiento con respecto a la economía real y su
dependencia de la expansión monetaria, especialmente en Estados Unidos. Ello
puede comprobarse con claridad en la evolución de estos mercados durante el año
2020, a pesar del hundimiento de las economías occidentales.
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CAPITALIZACIÓN DEL MERCADO
DE VALORES S/PIB |
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CAPITALIZACIÓN DEL MERCADO
BURSÁTIL. 2007-2020. Billones EUR |
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7. La evolución es similar en los valores de renta fija europeos, también muy
directamente dependientes de la expansión monetaria.
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VALORES DE DEUDA (RENTA
FIJA). DEUDA PENDIENTE % PIB 2007-2020 |
 FUENTE: 2021 ECMI Statistical Package |
8. Como veremos en su
momento, los mercados de renta fija y renta variable pueden hundirse en
cualquier momento como consecuencia, o bien de un estallido en los bonos-basura,
o bien de una mera subida de los tipos de interés por parte del Banco Central
Europeo. Ello puede suceder de forma inmediata en el momento en el que se
decida poner en marcha el proceso de desapalancamiento. El impacto sobre los
fondos de pensiones sería, por supuesto, demoledor.
9. Por
otro lado, las pensiones públicas pueden ser castigadas directamente por un
proceso acelerado de inflación o bien ser sujetas a recortes a través de
decisiones políticas, una vez que, puesto en marcha el proceso de
desapalancamiento, se considere que es inviable llevarlo adelante sin un recorte
sustancial del sistema de pensiones. Si tenemos en cuenta las habituales
tentaciones de nuestros políticos de recurrir a los recortes de pensiones para
solucionar los problemas presupuestarios, parece razonable esperar que, junto a
salarios y depósitos bancarios, las pensiones sean uno de los objetivos
fundamentales de la estrategia de desapalancamiento.
“EL FUTURO DE EUROPA. Bases para un nuevo modelo”
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