1. Badirudi argi dagoela, garapenaren
ikuspegitik, enpresa-etekinaren eta inbertsioaren arteko harremana funtsezko
faktorea dela, XX. mendeko 70eko hamarkadatik behintzat. Seguruenik Europaren
bilakaera ekonomiko eta sozialaren funtsezko elementu baldintzatzailea.
2. Ikuspuntu honetatik, bi aldagai interesatzen
zaizkigu. Horietako lehena errentagarritasuna eta denboran zehar duen bilakaera
da. Bigarrena, errentagarritasunaren bilakaeraren eta inbertsioaren
bilakaeraren arteko korrelazioa, epe ertain eta luzeko garapen ekonomikoaren
faktore erabakigarria izango litzatekeena.
3. Aldagai horien kalkulua ez da ematen duen
bezain erraza. Identifikatu beharreko errentagarritasun- eta
inbertsio-kontzeptuak oso zehatzak dira mikroekonomian baina, askotan,
interpretazio-akatsak eragin dituzte kontabilitate nazionalen datuetatik
abiatuta.
4. Lehenik eta behin, enpresen
errentagarritasunaz ari garenean, funtsezkoa da kontuan hartzea inbertsioen
errentagarritasunaz ari garela. Jakina, kontua ez da egungo etekinak enpresen
egungo aktiboekin lotzea, analisi batzuk ahalegindu diren bezala. Inbertsioen
kostu historikoa da kontua, noski. Gogora dezagun kostu osoa interesatzen
zaigula, eta, beraz, ez soilik aktibo finkoetan inbertitutakoa, nahiz eta
inbertsio horiek nolabaiteko hurbilketa bat izan daitezkeen.
5. Kontzeptu giltzarria, jakina, inbertsio bat
egiteko edo ez egiteko erabakia hartu behar duen inbertitzailearen ikuspegian
kokatzea da. Horrek esan nahi du inbertsioaren kostu finko eta aldakor guztiak
kontuan hartu behar direla, eta inbertsiotik espero den errentagarritasunarekin
alderatu behar direla. Kontabilitate nazionaleko datuek aldagai horien
hurbileko erreferentziak ematen dizkigute, baina nekez oso erreferentzia
zehatzak.
Arazoak sortzen dira, bereziki, kontzeptuak
inbertitzaile indibidualetik esparru makroekonomikora eramaterakoan.
6. Bereziki, funtsezkoa da kontuan hartzea
inbertsioaren etekina eta enpresaren mozkina ez direla kontzeptu baliokideak.
Inbertsioaren etekinak inbertitzaileak inbertsioaren ondorioz lortutako onura
guztiak hartzen ditu barne. Eta horrek ez du esan nahi onura horiek enpresaren
irabazietara eramaten direnik.
7. Egia bada enpresa-irabaziak direla
inbertsioaren funtsezko motorra, horrek ez die nahitaez eragiten
"enpresaren" etekinei. Enpresa askok inbertitzen dute ez inbertsioaren
onurak etekinen kontua zuzenean handitzen dutelako. Askotan, lehiakideek ez
baztertzeko egiten dute. Hori ohikoa da, adibidez, soldata handiko sektore edo
lurraldeetan. Hain zuzen ere, soldata altu horiek behartzen dituzte enpresariak
kapitalean intentsiboagoak diren enpresa-ereduak aukeratzera eta, beraz, modu
intentsiboan inbertitzera. Horrek ez du esan nahi inbertsio horiek
errentagarriak ez direnik. Sarritan, posizionamendua, merkatu-kuota eta antzeko
zeharkako onurak hartzen dira kontuan. Inbertsiora bideratutako baliabideen
erabilera alternatiboetatik lor daitezkeen onurek ere eragiten dute, jakina. Hala
nola inbertsio finantzarioak, espekulatiboak, legez kanpoko jarduerak, eskulan
merkearen eskuragarritasuna, deslokalizazioa, etab.
8. Kontzeptu horiek mikroekonomikoki azaltzeko
errazak dira, baina nazio-kontabilitatera eramatea askoz konplexuagoa da.
9. Edonola ere, horrek adierazten digu nola,
politika ekonomikoaren eta garapen-ereduaren ikuspegitik, funtsezkoa den
"enpresa-" etekinek kooperatibak ez diren ekonomia pribatuaren motor
gisa duten eginkizun nagusiaz jabetzea, jakina. Baina, aldi berean, funtsezkoa
da ere ohartzea helburuak ez lukeela izan behar "enpresen" mozkinak
termino nominaletan maximizatzea, baizik eta inbertsio produktiboen
errentagarritasun "erlatiboa" bultzatzea. Horrek esan nahi du
inbertsio produktibo berrien zuzeneko errentagarritasunari laguntzea, bai eta
inbertsio ez-produktiboen edo balio erantsi txikiagoko jardueretan
oinarritutako inbertsioen pizgarriak mugatzea ere.